สรุปสาระสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้น CPALL

cpall_new_logo1

สรุปสาระสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้น CPALL วันที่ 25 เม.ย.2556 เวลา 14.00-16.00 ที่สถาบันปัญญาภิวัฒน์ ในประเด็นที่เกี่ยวกับดีล Makro โดยทีมงาน Club VI ครับ

– ก่อศักดิ์เล่าว่า ประธานธนินทร์ไปชวน SHV ปั้น Makro ในประเทศไทยขึ้นมา และมีสัญญาใจกับทางนั้นว่า หากวันหนึ่งจะขาย Makro จะบอกประธาน…ธนินทร์ก่อน

– ผู้บริหารพิจารณาแล้ว การซื้อ Makro จะทำให้เกิด Synergy ทั้งต่อ CPALL และ MAKRO จึงตัดสินใจซื้อ

– จะไม่มีการเพิ่มทุนแน่นอน และจะจ่ายปันผลไม่น้อยกว่าเดิม

– ต่อข้อถามว่า Makro มีกำไรปีละเท่าไร คำตอบคือประมาณ 5,000 ลบ. ต่อปี

– ต่อข้อถามว่า ต้องจ่ายหนี้ปีละเท่าไร และกี่ปีจึงจะจ่ายหนี้ได้หมด ผู้บริหารไม่ตอบ

– เมื่อ CPALL ได้ Makro มาแล้ว สามารถขายแฟรนไชส์ต่อให้ประเทศอื่นๆ ได้ทั่วโลก ซึ่งต่างจาก 7-11 ที่ซื้อสิทธิ์เขามาอีกที ขายต่อไม่ได้

– เรื่องจ่ายดอกเบี้ย ผู้บริหารไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน

– เมื่อถูกถามเรื่องการจัดตั้งกองทุนอสังหาริมทรัพย์ ผู้บริหารไม่ตอบ

– ประธานธนินทร์บอกว่า ตอนนี้มีแบงก์พร้อมปล่อยกู้แล้ว ถ้าดีลนี้ไม่ดีจริง แบงก์คงไม่เอาด้วย

– ประธานธนินทร์ บอกว่า ภายใน 2 ปี PE ของ Makro จะลดเหลือ 20 กว่าเท่า (ปัจจุบัน 50 เท่า)

– ประธานธนินทร์บอกว่า ไม่เห็นความเสี่ยงอะไรกับดีลนี้ ถ้าจะมีความเสี่ยง เครือ CP ต้องเสี่ยงที่สุด เพราะเราเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่

ประธานธนินทร์ ปิดท้ายด้วยการแสดงวิสัยทัศน์ พร้อมคำคม เปรียบเทียบการซื้อ Makro ว่า  ..

วันนี้ดูเหมือนซื้อแพง แต่จริงๆ มันถูก เราซื้อเครื่องพิมพ์แบงก์ของเยอรมัน* มา ของดีก็ต้องแพง แต่มันพิมพ์แบงก์ได้เร็ว!!

——————————

* ที่จริงแล้ว SHV ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ Makro เป็นบริษัทของเนเธอร์แลนด์ ซึ่งท่านเจ้าสัวก็พูดว่า “เนเธอร์แลนด์” มาตลอด แต่ตอนที่ท่านกล่าวคำคมปิดท้าย ผมได้ยินท่านพูดว่า เครื่องพิมพ์แบงก์ของ “เยอรมัน” ซึ่งผมมั่นใจ 90% ว่าฟังไม่ผิด จึงไม่อยากเขียนแก้ให้ถูก แต่ถ้าผมฟังผิดเองก็ต้องขออภัยเป็นอย่างสูงครับ

ภาพประกอบ 1) ภาพประธานธนินทร์ จากเว็บไซต์ซีพีเวียดนาม hr.cpvina.com 2) ภาพโลโก้ CPALL จากเว็บ Cpall.co.th

CPALL

บริษัท ซีพีออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL เป็นบริษัทในเครือซีพี ธุรกิจหลักของบริษัทคือ ร้านสะดวกซื้อ 7-eleven ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีของคนไทยทั้งประเทศ และมีธุรกิจย่อยอยู่ในเครือหลายธุรกิจ ซึ่งส่วนใหญ่ล้วนช่วยส่งเสริมธุรกิจหลัก เช่น บริการรับชำระค่าบริการ (บริษัท เคาน์เตอร์เซอร์วิส จำกัด) ธุรกิจผลิตและจำหน่ายอาหารพร้อมรับประทาน เช่น ขนมจีบ ซาลาเปา ข้าวกล่อง ฯลฯ ซึ่งวางขายอยู่ในเซเว่น (บริษัท ซี.พี. ค้าปลีกและการตลาด จำกัด) และอื่นๆ อีกหลายบริษัท

ความแข็งแกร่ง

ซีพีออลล์ มีแบรนด์ร้านสะดวกซื้อที่ได้รับความนิยมสูงมาก คือ “7-eleven” ครองส่วนแบ่งตลาดมินิมาร์ทในเมืองไทยกว่า 50% สูงเป็นอันดับ 3 ของโลก ด้วยการขยายสาขาอย่างรวดเร็วและเครือข่ายที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง ทำให้คู่แข่งในประเทศยากจะไล่ตามได้ทัน ทั้งยังเป็นธุรกิจค้าปลีกที่มีกระแสเงินสดดีมาก แม้อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์จะค่อนข้างสูง แต่นั่นกลับแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจัดการเงินสด นอกจากนี้ บริษัทฯยังสามารถควบคุมต้นทุนได้ดีอย่างยิ่ง โดยภาพรวมแล้ว ความแข็งแกร่งของซีพีออลล์จึงอยู่ในขั้น “ดีมาก”

ค่าทดสอบ 81 เต็ม 100

การเติบโต

ซีพีออลล์ ตั้งเป้าว่าจะขยายให้ครบ 7,000 สาขาภายในปี 2013 หลังจากที่จำนวนสาขาเพิ่มขึ้นมาตลอด สำหรับยอดขายและกำไรของบริษัทถือว่ายอดเยี่ยม เพราะมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องทุกปี ไม่ว่าเศรษฐกิจโลกและสถานการณ์ในประเทศจะผันผวนอย่างไร (ทั้งนี้ ตั้งแต่ขายห้างโลตัสในประเทศจีนที่ประสบผลขาดทุนสูงทิ้งในปี 2008) ส่วนต่างกำไรของบริษัทก็อยู่ในระดับที่ดีอย่างยิ่ง และมีการจ่ายปันผลอย่างสม่ำเสมอไม่เคยขาดตกบกพร่อง ในแง่ของการเติบโตของซีพีออลล์ จึงแทบหาที่ติไม่เจอจริงๆ

ค่าทดสอบ 100 เต็ม 100

ผู้บริหาร

CEO ของบริษัทคือคุณก่อศักดิ์ ไชยรัศมีศักดิ์ มีชื่อเสียงว่าเป็นผู้บริหารมือฉมังอันดับต้นๆ ของเมืองไทย แม้ปัจจุบันคุณก่อศักดิ์จะลดบทบาทในการบริหารงานลงไป แต่ก็มีคุณปิยะวัฒน์ ฐิตะสัทธาวรกุล MD และคณะที่บริหารงานเต็มเวลา อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นบริษัทในเครือซีพี ซึ่งมีธุรกิจในเครือมากมาย ทำให้เรื่องของผลประโยชน์ทับซ้อนมีโอกาสเกิดขึ้นได้

ค่าทดสอบ 90 เต็ม 100

รวมค่าทดสอบศักยภาพของ CPALL

57.2 เต็ม 100

[Disclaimer: บทความนี้เป็นเพียงความเห็นส่วนตัวของผู้จัดทำ ไม่ใช่การแนะนำให้ซื้อหรือไม่ซื้อหลักทรัพย์ใดๆ ไม่ว่าทางตรงหรือทางอ้อม ผู้จัดทำไม่รับรองความถูกต้องครบถ้วนของข้อมูลดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการนำข้อมูลหรือความเห็นนี้ไปใช้ไม่ว่าในกรณีใดก็ตาม]